아이스크림미디어

1. 기업 개요

‣ 사명·의미 

• 2002 년 2 월 22 일 ‘㈜코리아비주얼스’로 출발 → 2007 년 ‘㈜시공미디어’ → 2019 년 ‘㈜아이스크림미디어’로 변경.
• ‘아이스크림’ 브랜드는 초등 교실에서 ‘달콤하고 즐거운 수업 경험’을 상징한다는 뜻을 담고 있다.

‣ 연혁 하이라이트 (발췌)

• 2008 년 디지털수업 플랫폼 아이스크림 S 론칭.
• 2016 년 모바일 앱 버전 출시, 해외 교육상 수상.
• 2024 년 코스닥 상장(8 월 30 일) 및 AI 디지털교과서 46권 합격.

‣ 대표이사 이력

• 창업자 겸 전 대표 : 박기석 (2021 년 사임)
• 현 대표 : 허주환 (2021 년 4 월 취임, 前 내부 출판사업 총괄)
• 대표님의 이력도 좀 독특함.

---

2. 재무 건전성

  구분                                            2022                            2023                           2024

 

부채비율	133.10 %	120.05 %	112.94 %
감가상각·상각비	9,320 백만	9,541 백만	9,982 백만
차입금 의존도*	28.2 %	24.7 %	21.5 % (요약재무정보 표)

 

*총자산 대비 이자-bearing 부채.

해석

• 부채비율은 3 년 연속 하락, 2024 년 113 % 수준으로 안정 구간에 진입.
• 상각비는 콘텐츠·R&D 투자 확대에도 3 년 평균 2 % 내 성장으로 비용 통제 양호.
• 차입금 의존도 하락으로 이자비용 부담 완화.

증자·채권 발행 현황

• 2024 년 IPO 직전 유상증자 2,474,500 주(자본금 +1,237 백만 원) 실행, 별도 회사채·CB 발행 내역은 최근 3 년간 없음.

---

3. 위험 요소

   구분                    주요 내용                                                                                                                    영향

산업 성장성	국내 에듀테크 시장 2022 년 7.8 조 원 → 2026 년 11 조 원, 연 8.3 % 성장 전망.	구조적 성장 +
학령인구 감소	2024 년 합계출산율 0.75, 초등생 수 감소 리스크.	교과서·몰 매출 압박 –
경쟁 심화	대형 플랫폼(네이버 EDU, 클래스팅 등) 진입, 가격‧콘텐츠 경쟁 가열.	시장점유율 변동 –
공공조달 의존	교과서·B2G 커머스 매출이 교육부 예산에 연동.	계절성·정책 리스크 –

 

---

4. 경쟁사 분석

회사                           주력 제품                               강점                                                                약점/차별점(당사 대비)

NE능률	‘초등영어 챔프’, LMS	영어콘텐츠, 전국 학원망	디지털 STEM 콘텐츠 제한
비상교육	‘오투’ 교재, 플랫폼 ‘오누이’	중·고 교과서 1위, AI 튜터	초등 디지털멀티미디어 부족
Visang edu	‘엘리하이’, AR교과서	AR/VR 융합 경험	초등 교사 대상 플랫폼 약함
아이스크림미디어	아이스크림 S, 검정교과서, 몰	650 만건 콘텐츠, 초등교사 90 % 사용, PB교구	학령인구 감소 직접노출

(경쟁사 정보는 업계 공시 및 제품 라인업 기준으로 요약)

---

5. 비즈니스 모델

  영역             매출원                                                                   특징

교육출판	검정 교과서·지도서 (수/사/과 등)	디지털 콘텐츠와 연동, 채택률 40–58 %로 13개사 중 1위
플랫폼	아이스크림 S 교사 구독료(B2G)	교실용 디지털자료 650 만건, 교사 DAU ~26만
커머스	‘아이스크림몰’ — ① 입점 수수료 ② PB 교구 판매	2024 년 거래액 1,200 억, PB 비중 56 %, GPM 46.7 %
연수사업	원격교육연수원 유료 강좌	시장점유율 36.5 %, 1 학점 5 만원 정액제

매출 인식 : 교과서는 납품기준, 플랫폼·연수는 구독/수강 완료 기준, 몰은 상품 인도(수수료형은 net 방식).

---

6. 기타 관찰 포인트

• 계절성 : 교과서·몰 매출은 2H(10–12월 학교 예산 집행)에 집중 → 분기별 매출 변동성 20 % + 확인.
• 영업이익률 : 2024 년 12.3 % → 디지털교과서 확대·AI R&D 비용으로 단기 하방 압력 가능.
• 현금흐름 : 2024 년 영업활동현금흐름 +102 억, 잉여현금으로 물류센터·AI콘텐츠 CAPEX 진행 중.

---

투자 시사점

• 방어적 성장주 : 공교육 디지털화·AI교과서 도입이 추세적, 시장 성장률(8 %) 상회 가능.
• 리스크 관리 : 학령인구 및 예산 민감도를 커머스 B2C/PB 확장으로 헷지 필요.
• 재무 안전판 : 상장 이후 순현금 구조, 부채비율 100 % 초과지만 감소세 지속.
• 밸류에이션 : 2024 년 IPO PER 18배(공모가 32,000 원 기준)로 동종사 평균(15–20배) 중앙.

종합 : 콘텐츠 자산과 교사 네트워크는 높은 진입장벽을 제공하지만, 출산율 저하·경쟁 심화가 구조적 과제. 지속 성장을 위해서는 AI 맞춤형 학습 및 글로벌 B2C 진출 속도가 관건이다.

 

* 투자 권유 및 추천 아닙니다. 기업을 둘러보는 용도로 확인 하시고,투자 판단에 참고하지 마세요!