MBK가 찜한 일본 실버산업! 솔라스토 공개매수 총정리 (feat. 스퀴즈아웃)

 

 

MBK파트너스, 일본 솔라스토(Solasto) 1조원대 인수 추진 – 공개매수와 상장폐지의 의미는?

최근 투자은행(IB) 업계의 가장 뜨거운 소식은 국내 최대 사모펀드(PEF)인 MBK파트너스의 일본 의료지원 서비스 기업 '솔라스토(Solasto)' 인수 소식입니다. 약 1조 원 규모의 기업 가치를 지닌 솔라스토를 인수하여 상장폐지까지 고려하고 있다는 이번 딜은, MBK가 왜 이토록 일본 시장에 집중하는지 잘 보여주는 사례입니다.

오늘은 이번 인수의 구체적인 구조와 MBK의 일본 투자 전략, 그리고 우리 투자자들이 주목해야 할 포인트들을 정리해 드립니다.

1. 1조 규모의 정교한 인수 설계: 공개매수(TOB)와 스퀴즈아웃

MBK파트너스는 단순히 주식을 사는 것이 아니라, 매우 정교한 구조로 경영권을 확보합니다.

• 주식공개매수(TOB): 발행주식의 약 62%에 해당하는 5,888만여 주를 공개매수합니다. 시가총액을 고려할 때 약 6,000억 원 이상의 자금이 투입될 예정입니다.
• 스퀴즈아웃(Squeeze-out): 공개매수 후 남은 소액주주들을 정리하는 절차입니다. 일본 특유의 '주식 병합' 방식을 활용해 소수 주주를 퇴출하고 완전한 경영권을 확보, 최종적으로 상장폐지를 추진합니다.
• 다이토신탁건설 엑시트: 기존 최대주주였던 다이토신탁건설은 이번 거래를 통해 약 2,300억 원 규모의 지분을 매각하며 시너지 미흡에 따른 엑시트를 단행합니다.

2. 왜 '솔라스토'인가? 일본 고령화 시장의 잠재력

솔라스토는 1968년 설립된 역사 깊은 기업으로, 병원 행정 지원, 간병 서비스, 보육 사업을 운영합니다.

• 안정적인 수요: 초고령 사회인 일본에서 의료 및 간병 수요는 줄어들지 않는 '불패의 키워드'입니다.
• 디지털 전환(DX) 기회: 현재 인력 의존도가 높고 디지털화가 더디다는 점은, 반대로 사모펀드인 MBK가 들어가 효율화를 추구했을 때 기업 가치를 크게 끌어올릴 수 있는 '업사이드' 요인이 됩니다.

3. MBK의 일본 사랑, 이번이 처음이 아니다?

MBK파트너스는 최근 6호 바이아웃 펀드의 상당 부분을 일본에 할당하며 공격적인 행보를 보이고 있습니다.

• 히토와홀딩스(노인 요양): 2023년 약 8,200억 원에 인수.
• 아리나민제약(비타민): 블랙스톤으로부터 약 3조 원에 인수.
• 기타: 반도체 FICT, 빌딩 관리 JBRS, 마키노후라이스제작소 등 분야를 가리지 않고 알짜 기업들을 사들이고 있습니다.

4. 투자 시사점: 왜 지금 일본인가?

글로벌 사모펀드들이 일본으로 몰려가는 이유는 명확합니다.

1. 저금리 환경: 자금 조달 비용이 낮아 레버리지를 일으키기 유리합니다.
2. 거버넌스 개편: 일본 정부 차원에서 기업 가치 제고를 독려하고 있습니다.
3. 후계자 부재: 일본의 많은 강소기업이 가업 승계 문제로 매물로 나오고 있습니다.

이번 MBK의 솔라스토 인수는 단순한 기업 쇼핑이 아닙니다. '고령화'라는 메가 트렌드 속에서 수익성을 극대화하려는 전략적 선택입니다. 상장폐지 이후 기업 체질 개선을 거쳐 훗날 더 높은 가격에 재상장하거나 매각할 MBK의 시나리오가 벌써부터 기대됩니다.